本益成長比PEG是什麼？投資成長股必看的第二指標！

最後更新日期： 2023-03-06

衡量一家值不值得投資的企業時，通常會先了解這家企業的獲利能力、產業趨勢、以及未來發展性，確認基本面及產業趨勢方向沒問題後，再來就是掌握進場時機。

而用來判斷股價的合理性，除了可以利用本益比（PER）來評估外，同時也能運用本益成長比（PEG）來輔助判斷。

本益成長比起源是由英國投資大師吉姆．史萊特（Jim Slater）所提出，並在1992年出版的《祖魯法則；The Zulu Principle》書中，將本益成長比運用在投資和選股上，隨後在投資大師彼得．林奇（Peter Lynch）推廣下，讓更多人認識本益成長比。

本益成長比 PEG 是什麼？

本益成長比(Price／Earnings to Growth Ratio；PEG) 用來評估一家具有成長性的企業目前股價是否被低估。

當一家企業處於快速成長階段，市場給予的本益比也會偏高，因此用本益比評估股價容易錯失投資時機，若利用本益成長比進一步評估判斷，就能夠更有效的掌握股價的合理性，這也是投資成長股常用的指標。

本益成長比 PEG 怎麼算？

計算公式

本益成長比（PEG）是由「本益比」除以「盈餘成長率」所計算得到的結果，而盈餘成長率可以使用「過去」或「預估未來」的盈餘成長率來計算。

計算方法

假設A公司去年每股盈餘（EPS）為2.5元，而今年獲利成長，預估EPS今年盈餘成長率為20%，目前股價為50元，那本益成長比為多少倍？

首先，先計算目前本益比為多少後，再計算本益成長比。

• 本益比：50／2.5=20（倍）
• 本益成長比：20／20=1.0（倍）

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本益成長比 PEG 與本益比之間的關係

本益比（PER）是用來衡量一家公司的股價昂貴或是便宜的指標，不過遇到正處於成長階段的公司時，如果只依據本益比來評估股價，恐怕會錯過未來一段飆漲時期。

一家公司處於快速成長階段，公司的獲利成長會使股價跟著水漲船高，而當下的本益比普遍都會偏高，會讓投資人誤以為此時的高本益比代表著股價偏貴了。

從本益比的計算公式，目前的「股價」除以「每股盈餘」，未考慮到未來的成長性，因此為了彌補這個缺點，遇到快速成長的公司時，使用本益成長比（PEG）來評估股價的合理性，會是較恰當的做法。

不過，沒有一項財務指標能夠完美詮釋一家公司未來的發展性，使用本益成長比評估一家公司的成長性時，建議搭配其他指標一同使用判斷。

本益成長比高低

一般來說，本益成長比（PEG）為「1倍」時，代表股價屬於合理，投資人若手中持有股票可以繼續等待，如果沒有持股則可以選擇繼續觀望；「小於0.75倍」時，股價被低估，代表該公司具有成長潛力，投資人可以選擇買進；而「高於1.2倍」時，代表股價被高估，此時應考慮賣出。

假設A、B兩間公司皆為相同產業，A公司股價為30元與B公司股價20元，而A公司去年每股盈餘（EPS）為1元，而今年獲利提升EPS成長至1.3元，盈餘成長率為30%；B公司去年EPS同樣為1元，而今年也因為獲利提升，EPS成長至1.1元，盈餘成長率為10%。

那麼A公司與B公司哪家公司較具有未來成長性值得投資人留意呢？

A公司：

• 本益比：30／1.3＝23.1（倍）
• 盈餘成長率：（1.3／1）-1＝30%
• 本益成長比：23.1／30＝0.77

B公司：

• 本益比：20／1.1＝19.0（倍）
• 盈餘成長率：（1.1／1）-1＝10%
• 本益成長比：19.0／10＝1.9

如果投資人只觀察本益比的結果，反而會認為B公司本益比較A公司來的低，股價相對便宜，而選擇投資B公司。

但如果把公司未來的成長力考慮進來，會發現A公司雖然本益比較高，股價也較貴，但是以成長潛力來看，未來公司獲利成長性與股價會較值得期待。

本益成長比選股注意事項

利用本益成長比來篩選成長型的公司時，雖然能幫助投資人評估一家公司股價的合理性，以及找出具有成長潛力的公司，但並沒有百分之百獲利的投資策略，在選股時要特別留意以下幾點：

1.利用本益成長比也有可能選到衰退的公司

任何的財務數據的結果，都是已經過去發生的事，股價反映的是未來，因此如果太依賴歷史數據，可能賄選到即接做頭衰退的公司。

舉例來說，一家公司每年獲利盈餘皆穩定成長，自然會吸引投資人的注意，股價也會跟著高漲，不過當公司未來即將轉衰，股價也會提早反應。

此時，本益比會開始下降（EPS不變的情況下，股價下跌），在投資人尚未得到財務數據前，還是會以原本預估的盈餘成長率來計算本益成長比。

因此在本益比下降，盈餘成長率不變的情況下，PEG會下修，眼看PEG從原本的合理價變成低估價，讓投資人誤認為機會來了，趕緊進場！

等到之後財務報告出來，或新聞消息提到公司接單不順或掉單時，此時股價可能已經下跌一大段了，這時投資人就會面臨虧損套牢的風險。

2.「預估」未來盈餘成長率是一件困難的事

利用本意成長比評估一家處於成長中的公司股價時，由於使用的是「預估未來盈餘成長率」來計算，因此每個人所做的判斷可能不盡相同，也不一定準確。

而如果回頭來看一家公司過去的盈餘表現良好，並不一定代表未來一樣會保持甚至更好，因此在評估時，建議不要只單看本益成長比就作為投資依據，還是要多搭配其他財務指標一同觀察，越多數據結果對你有利，越能增加你的持股信心。

3. 做好投資規劃

任何的選股方法都沒有百分之百穩贏的策略，只有做好在事前投資規劃，在投資時才能面對各種意外事件發生。

能買到一家持續成長的公司，相信是多數投資人理想的標的，但金融市場變化萬千，現在快速成長的公司，不代表未來還會繼續成長；而現在連連虧損的公司，也不代表未來不會出現轉機。

因此在選股上如果能收集越多對自己有利的資訊，越能讓你在投資時保持耐心與信心，不過仍要持續關注自己投資的公司發展，出現不對的狀況時也要能斷然離場，千萬不要跟股票談戀愛，來到市場中的目的，賺錢才是我們的目標。

總結

本益成長比（PEG）是用來衡量一家成長的公司股價未來是否還具有投資潛力的指標，不過，過度依賴單一指標數結果可能會使你忽略其他潛在的風險。

因此在投資前做好投資規劃，收集越多有用的資訊，確認未來趨勢發展，才能夠在金融市場上生存。

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文章轉載自《價值思維》

免責聲明：本文所提及之個股僅作說明並提供讀者參考，並不具任何操作建議之意圖，請讀者應審慎考量投資風險，並就投資結果自行負責。