恐懼與貪婪指數是什麼?數值高低代表什麼?與股市之間又有什麼關係?

恐懼與貪婪指數是什麼?數值高低代表什麼?與股市之間又有什麼關係?

股神巴菲特的至理名言:「別人恐懼時我貪婪,別人貪婪時我恐懼。」是股市中多數人都聽過的一句話,當市場上投資人開始呈現貪婪的現象,我們該戒慎恐懼,因為在這樣的情況下,股價容易被哄抬得非常高。

而當市場上投資人開始呈現恐懼的現象,我們則應該留意股價是不是出現被低估且浮現買進價值的機會。

如果能夠利用市場投資人的情緒來解讀股票市場的熱度,那麼,投資人「貪婪」與「恐懼」的情緒該如何量化呢?

CNN Money 在2004年開發出一項指標為「恐懼與貪婪指數」,這項指數能夠讓投資人一眼就看出市場上的投資人當前的情緒狀態為何。

本篇將和各位詳細分享,什麼是恐懼與貪婪指數?這項指數的數值所代表的意義是什麼?由什麼組成?該如何查詢?與市場又有什麼關係?

恐懼與貪婪指數是什麼?

恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)是由 CNN Money 所開發出一項指標,能夠用來衡量市場上投資人的情緒,而最容易在投資人身上出現的兩種情緒分別為「貪婪」與「恐懼」。

當投資人對於股市的情緒處於恐懼的情況下,通常股價會下跌至低於一般該有的水平以下,而當投資人對於股市的情緒處於貪婪的情況下,股價容易出現超漲的情形。 

這項指數不同於標普500指數、道瓊指數、台灣加權指數等由多種成分股所組成,而是根據統計投資人在股市中的情緒變化,並用7項指標來加權計算出恐懼與貪婪指數,分別為:

  1. 垃圾債券需求
  2. 市場動能
  3. 市場波動率
  4. 股票價格寬度
  5. 避風港需求
  6. 看跌期權和看漲期權
  7. 股票價格強度

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指數高低代表什麼?

恐懼與貪婪指數的範圍為0~100,數值越靠近0,代表市場上的投資人情緒越恐懼。而當數值越靠近100,表示市場上的投資人情緒越貪婪。

因此,這項數據結果可以再細分為:極度恐懼、恐懼、中立、貪婪、極度貪婪等5種狀態。

  • 0-25:極度恐懼(Extreme Fear)
  • 26-44:恐懼(Fear)
  • 45-55:中立(Neutral)
  • 56-74:貪婪(Greed)
  • 75-100:極度貪婪(Extreme Greed) 

舉例來說,在撰文當天(2022年1月12日)可以看到數據結果顯示為「64」,意味著市場上投資人的情緒偏向貪婪的狀態。

恐懼與貪婪指數

組成恐懼與貪婪指數的7個指標

垃圾債券需求(Junk Bond Demand)

垃圾債券需求指標是根據「垃圾債券(高收益債)」和「投資等級債券」之間的利差來衡量,當市場處於「恐慌」的情況下,市場上會擔心垃圾債券違約所產生的風險,因此殖利率會上升(價格下跌),利差就會放大;反之,當利差縮小時,代表市場情緒偏向「貪婪」。

垃圾債券需求

市場動能(Market Momentum)

市場動能指標是運用標普500指數與其125日移動平均線(125 MA)做對比,根據兩者之間的乖離程度,當標普500指數高於125日移動平均線越多,代表市場上投資人的情緒越「貪婪」;反之,當標普500指數低於125日移動平均線越多,則表示情緒越「恐懼」。

市場動能

場波動率(Market Volatility)

市場波動率是根據芝加哥期權交易所波動率指數 VIX(又稱恐慌指數)與 VIX 的50日移動平均線(50 MA)來衡量波動率,數值越高代表市場情緒越「恐懼」,越低代表越「貪婪」。

市場波動率

股票價格寬度(Stock Price Breadth)

股票價格寬度指標是根據麥氏交易量指標(McClellan Volume Summation Index)衡量過去一段時間,上漲的股票總成交量對比下跌的股票總成交量。若上漲的總成交量越大代表越「貪婪」,若下跌的總成交量越大代表越「恐懼」。

股票價格寬度

避風港需求(Safe Haven Demand)

避風港需求指標是指當市場風險提升時,資金就會轉移至避險的商品,例如:債券、黃金、現金等,因此這項指標是根據股票與債券報酬差異作為判斷。

當股票報酬高於債券報酬越多時,代表市場越「貪婪」;反之,如果債券報酬高於股票報酬越多時,代表避險需求越高,市場越「恐懼」。

避風港需求

看跌期權和看漲期權(Put and Call Options)

看跌看漲期權指標是根據市場上看跌的賣權(Put)交易量與看漲的買權(Call)交易量比值,當 Put/Call Ratio 數值結果越大,代表賣權(Put)交易量越高,表示市場越偏向「恐懼」;反之,如果數值越小,代表買權(Call)交易量越高,代表市場越偏向「貪婪」。

看跌期權和看漲期權

股票價格強度(Stock Price Strength)

股票價格強度指標是根據紐約證券交易所上市的所有股票中,創52週新高的股票數量與創52週新低的股票數量做比較,當創新高的數量多於創新低的數量,代表「貪婪」;反之,則代表「恐懼」。

股票價格強度

7個指標高低各代表什麼?

綜整恐懼與貪婪指數所組成的7項指標數值高低和「貪婪」「恐懼」之間的關係,如下表:

指標比較內容貪婪恐懼
垃圾債券需求債券利差越小越大
市場動能標普500指數與其125日移動平均線乖離程度乖離程度越大乖離程度越小
市場波動率VIX 指數與 VIX 的50日移動平均線相比越低越高
股票價格寬度上漲的股票總成交量和下跌的股票總成交量上漲的股票總成交量越高下跌的股票總成交量越高
避風港需求股票與債券報酬差異股票報酬率高於債券報酬率越多債券報酬率高於股票報酬率越多
看跌期權和看漲期權賣權(Put)交與買權(Call)交易量的比值數值越低數值越高
股票價格強度創新高與創新低股票數量創新高的數量越多創新低的數量越多

恐懼與貪婪指數與股市的關係?

觀察2019年2021年,恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)跌落在25(極度恐懼)以下的時期,出現在2020年新冠疫情爆發的時期,可見當時市場投資人的情緒是非常恐慌的。

不過在疫情造成全球股市大幅修正過後,各國大灑幣,美國聯準會(FED)在實施量化寬鬆(QE)的情況下,資金湧入市場的情況下,使美股四大指數不斷創高走出一波大行情。

而恐懼與貪婪指數在2020年底及2021年下半年時都出現過指數呈現「極度貪婪(>75)」的情況,如果投資人因為看到這種情況出現而認為股市已經過熱賣出股票,反而會錯過後面一大段的行情。

恐懼與貪婪指數2019~2021

恐懼與貪婪指數如何查詢?

恐懼與貪婪指數能在 CNN Money 網站上查詢,數值結果每日會更新一次。

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總結

雖然恐懼與貪婪指數能夠量化出市場上投資人的情緒,提供投資人在投資決策上作為輔助工具,適時的利用市場情緒,找出潛在的投資機會,但我認為在使用時還是必須搭配其他技術指標一起評估判斷,才不會因此造成過度樂觀或悲觀。

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文章轉載自《Spark Spark Finance

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在〈恐懼與貪婪指數是什麼?數值高低代表什麼?與股市之間又有什麼關係?〉中有 6 則留言

  1. 原來恐懼與貪婪指數是這樣一個東西,之前有聽過這指標但是還是搞不太清楚,看了這篇整理完善的資料很快就能搞懂其中的意思。很有參考的價值。感謝版主分享的資訊!

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