什麼是「融資」?融資利息、維持率如何計算?券商追繳時該如何處理?

最後更新日期: 2022-05-17

什麼是「融資」?融資利息、維持率如何計算?券商追繳時該如何處理?

在市場上,許多人會利用融資進行交易,以較少的資金賺取較大的利潤,達到財務槓桿的效果,不過這種方式進行交易也具有一定的風險。 

槓桿在高手的手裡,可以是達到事半功倍的效果,但在新手手中,卻可能自我毀滅。 

本篇文章將和你分享關於信用交易和融資交易的基本認知,內容包括:

  1. 了解什麼是融資交易
  2. 認識融資交易名詞:融資成數、融資維持率
  3. 融資手續費、利率、如何計算
  4. 台股、美股申請融資條件
  5. 融資優勢、風險

什麼是信用交易?

在股票市場中,交易模式可分為「現金交易」及「信用交易」兩種,如果投資人買賣股票時是使用自己現有的資金來操作,就是所謂的現金交易(Cash Trading);但如果投資人買賣股票的資金是借來的,那就屬於信用交易(deal on credit),又稱保證金交易(Margin Trading)。 

信用交易指的是「融資(Margin Trading)及「融券(Securities Lending、Short Selling)兩種,簡單來說就是當投資人想買某檔股票但資金不足,或是想要賣出某檔股票但目前手上沒有該股票的時候,因此投資人可以向券商借錢或借股票來進行交易的一種方式。而提供這種融資融券交易的證券賬戶,英文稱為 Margin Account,中文叫做:信用賬戶、保證金賬戶、融資融券賬戶等。

  • 融資(Margin Trading):向券商借錢買股票
  • 融券(Short Selling):向券商借股票來賣

什麼是融資?

融資(Margin Trading、Financing Transaction、Margin Transaction)指的是向券商借錢買股票,等到股票賣出後再將錢還給券商。簡單來說,就是利用較少的本金來買進股票,是一種合法擴張信用的交易管道。 

當投資人認為未來一段時間內股票會上漲,但由於手中資金不足,或是想利用借來的錢買更多的股票,便會考慮採用融資交易。

使用融資買進一支股票,並不是券商會借你全額,券商會提供6成的資金,而投資人必須自備4成的資金。

舉例來說,若投資人要買的股票股價為20元(1張為2萬元)。使用融資進行買進,你必須自備8千元,券商提供1萬2千元。

  • 融資金額:20(元/股)× 1,000(股)× 60% = 12,000(元)
  • 融資自備款:20,000 – 12,000 = 8,000(元)

※ 台股一張為1,000股

融資是財務槓桿?

由上面的例子來說明,如果一般現金交易的方式買進股價20元的股票,代表投資人購買1張,需要支付2萬元現金。但是如果使用融資買進,投資人只需要拿出40%的資金,也就是8千元。

如果股價順利上漲到25元,從投資報酬率來看,如果是以現金交易的方式買進,報酬率為25%,但是使用融資交易所獲得的報酬率,卻高達62.5%!

  • 現金交易報酬率:(25,000-20,000)÷ 20,000 × 100% = 25%
  • 融資交易報酬率:(25,000-20,000)÷ 8,000 × 100% = 62.5%

如果一般現金交易的方式買進股價20元的股票,代表投資人購買1張,需要支付2萬元現金。但是如果使用融資買進,投資人只需要拿出40%的資金,也就是8千元。

如果股價順利上漲到25元,獲利為5千元(25,000 – 20,000),從投資報酬率來看,如果是以現金交易的方式買進,報酬率為25%;但是使用融資交易所獲得的報酬率,卻高達62.5%!

換句話說,一樣是賺5千元,融資交易用8千元就賺到了,現金交易則要用2萬元才賺到5千元。

因此,你會發現如果使用融資進行交易,相對於現金交易,等於是使用了2.5倍的財務槓桿。在股價如預期順利上漲時,融資交易可以將獲利達到放大的效果。

但是相對的,如果股價不如預期上漲,反而下跌,那使用融資交易的虧損幅度也會跟著倍數增加。

什麼是融資成數?

融資成數,指的是使用融資買進時,向券商借的資金比例。以現在來說,融資買進上市的股票能借到6成,也就是自備款只需準備4成;買進上櫃(Over-The-Counter, OTC) 的股票能借的資金為5成,自備款就需要準備5成。

但有時候會有例外的情況。當個股的股價出現波動過度劇烈、成交量過度異常、有鉅額違約交割、股權過度集中或是出現處置狀況等因素,會有融資成數調整的情況出現,台股詳細資訊以臺灣證券交易所官網公布為主。

什麼是融資維持率?

券商將錢借給投資人,為了能夠降低借錢風險,怕投資人無法還錢,因此會有一定的保護機制,也就是「融資維持率」,英文是 Maintenance Margin,計算方式為「股票現值」除以「融資金額」。

 融資維持率公式 = 股票現值 ÷ 融資金額

若投資人使用融資買進後遇到股價下跌時,當本金減少至一定比率,券商就會發出融資追繳通知(Margin Call),要求客戶盡速補錢。

舉例來說,投資人使用融資買進1張20萬元的股票,其中12萬是向券商借的資金,買進後的融資維持率為166%(200,000 ÷ 120,000 × 100%)。

依規定,當股價下跌,導致股票現值跟著降低的情況下,使融資維持率「低於130%」,券商就會向投資人發出融資追繳通知,投資人就需要進行補錢的動作。

那麼,買進股價為200元(1張20萬)的股票,股價下跌到多少時,投資人會被發融資追繳通知呢?

答案是156元(156,000 ÷ 120,000 × 100% = 130%)。 

簡化一下計算方式,你可以直接將融資買進當下的價格乘上0.78,就會是融資追繳的價格了。 

融資維持率簡化公式 = 融資買進股價 × 0.78 

遭券商追繳時該如何處理?

遇到券商發出融資追繳通知時,在融資維持率不足的當天起計算(T日)以後的2天內(T+2日收盤前),必須完成補錢。如果不補足差額,就會被券商斷頭,強制出售你的股票。

那麼需要補多少錢呢?可以分為2種情況。

1. 於2日內補錢至融資維持率達166%以上

如果在2日內,將錢補足至融資維持率166%之上,那麼融資追繳令就會撤銷。

2. 於2日內補錢至融資維持率130%以上,166%以下

這種方式是將資金補足到不會遭券商斷頭的限度,把融資維持率提升到130%,股票不會被斷頭強制賣掉,但是融資追繳令還是存在。換句話說,投資者只是短暫度過危機。

但是,萬一股價不幸的又再一次下跌,使得融資維持率再次低於130%,那麼這次就必須在「當天下午」完成補錢,否則券商隔天就會直接將股票賣出。 

遭券商追繳時,完全不補錢會怎麼樣?

在第一次收到券商發出的追繳通知時(T日),如果沒有在之後的2天內補足錢,提高融資維持率,券商就會在第3日開盤時(T+3日),以市價將股票賣出,也就是在市場中常聽到的「融資斷頭」,英文稱為 Forced Selling、Forced Liquidation 。 

尤其當股市出現連續大跌時,市場上使用融資交易的投資人更容易被斷頭。券商拋售股票引發龐大的賣壓會促使股價出現急跌,甚至造成股價無量跌停的情況發生。

融資交易有什麼費用?利息怎麼計算?

融資是向券商借錢的一種交易模式,既然是借錢就會需要支付利息費用。因此使用融資買賣的交易成本,除了買賣手續費、證交稅之外,在賣出股票時還需要支付「融資利息 Margin Rate」費用。 

每家券商融資利率可能有所不同,一般年利率大約在6%左右。將年利率除以365天就是每日的利息,利息天數是從交割日開始計算,到賣出交割日期一天為止。 

融資利息計算方式 = 融資金額 × 融資利率 ×(天數 ÷ 365) 

舉例來說,假設券商的融資年利率為6.5%,投資人融資買進1張20萬元的股票並持有20天後,以24萬元賣出,那麼他這筆交易的成本有多少? 

買進股票的交易成本:

  • 交易手續費 = 200,000 × 0.1425% = 285(元) 

賣出股票的交易成本:

  • 交易手續費 = 240,000 × 0.1425% = 342(元)
  • 證交稅 = 240,000 × 0.3% = 720(元)
  • 融資利息 = 120,000(融資金額)× 6.5%(融資利率)× 20 ÷ 365 = 427(元) 

交易成本總計:

  • 交易成本 = 285 + 342 + 720 + 427 = 1,774(元)

股票信用戶怎麼申請?

台股申請信用戶

完成證券開戶之後,想要進行融資交易時,你必須再和券商申請開「信用賬戶」,成功開通後就能執行融資買賣股票。

開立信用戶的申請條件如下:

  1. 申請人必須年滿20歲
  2. 開立證券戶滿3個月
  3. 近一年買賣交易筆數滿10筆以上
  4. 近一年累積成交金額超過申請信用額度的50%
  5. 財力證明需達申請信用額度的30%(額度未超過50萬則不需要提供)

以下彙整信用額度試算表:

信用戶額度近一年累積成交金額財力證明
50萬元25萬元免提供
100萬元50萬元30萬元
250萬元125萬元75萬元
500萬元250萬元150萬元
1000萬元500萬元300萬元
1500萬元750萬元450萬元
2000萬元1000萬元600萬元
2500萬元1250萬元750萬元
3000萬元1500萬元900萬元

美股申請信用戶

這邊以 Firstrade 第一證券為例來說明。如果投資人已經擁有 Firstrade 第一證券現金賬戶,那麼只要在官網下載「融資賬戶申請表」,填寫完並上傳以郵寄,傳真或電子信箱方式送回 Firstrade 第一證券。

當帳戶完成審核並開通之後,就可以開始進行融資交易。不過要注意的是,融資賬戶中最低存款要求為2,000美元,也就是說,要進行融資交易時,賬戶中至少要有2,000美元以上才可以。

融資交易買賣方式

交易方式可以分為「一般交易」「當沖交易 Day Trading」,這兩種交易方式如果要進行信用交易,在委託時要特別留意委託買賣的方式。

如果是以融資買進(資買)之後,要進行當日沖銷賣出,要以融券賣出(券賣)的方式進行委託。

如果不是進行當日沖銷,使用融資買進(資買)後,在隔日之後想要賣出股票時,就以融資賣出(資賣)的方式進行委託。

融資交易

融資交易的優勢

在投資時,如果能善用財務槓桿的力量,將會使獲利達到加倍的效果。融資交易屬於一種合法擴張信用的交易管道,能夠以較小的資金賺取較大的利潤。相對於一般使用現金交易,融資交易財務槓桿高達2.5倍。 

槓桿在高手的手中,可以放大投資報酬的損益,但是在投資技巧、投資心態尚未成熟的新手手中,卻可能毀了自己。

融資交易的缺點與風險

融資交易的缺點是利息費用較高,且利息的計算方式是以「日」來計算,也就是說包含假日也計算在內。持有時間越長,在交易成本上也會累積出一筆不小的金額。 

而融資交易最大的風險來自槓桿的作用,如果股價未如預期的上漲,投資人又沒有果斷賣股離場,虧損的幅度也會達到放大、加速的作用。

總結

融資交易是一種以小搏大的交易方式,如果運用的好,行情如預期的上漲,便能夠將獲利報酬大幅提升。但是相對的,高報酬的背後也伴隨著高風險。如果行情並沒有如預期的發展,反而下跌,那麼融資交易所造成的虧損也會放大。

因此,不建議投資新手為了將獲利放大而使用融資交易。這是因為多數人在投資心態及技巧不成熟的情況下,使用融資反而容易受傷,甚至直接從市場畢業。

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免責聲明:本文所提及之個股僅作說明並提供讀者參考,並不具任何操作建議之意圖,請讀者應審慎考量投資風險,並就投資結果自行負責。

文章轉載自《Spark Spark Finance

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在〈什麼是「融資」?融資利息、維持率如何計算?券商追繳時該如何處理?〉中有 5 則留言

  1. 感謝版主仔細的介紹,以前聽到融資也都是半懂的情況,現在真的理解了,以小博大可能不是我喜歡的方式,未來如果想操作,真的需要仔細思考🤔

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  2. 身邊有一些人錯誤的以為融資跟詐騙有關,其實不是的,我們生活當中就有融資相關的正常作業,例如版主說的股票,這篇可以貼給我那些朋友去參考看看。
    感謝版主用心整理~

    回覆

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