什麼是「融資」？融資利息、維持率如何計算？券商追繳時該如何處理？

最後更新日期： 2023-03-06

在市場上，許多人會利用融資進行交易，以較少的資金賺取較大的利潤，達到財務槓桿的效果，不過這種方式進行交易也具有一定的風險。 

槓桿在高手的手裡，可以是達到事半功倍的效果，但在新手手中，卻可能自我毀滅。 

本篇文章將和你分享關於信用交易和融資交易的基本認知，內容包括：

1. 了解什麼是融資交易
2. 認識融資交易名詞：融資成數、融資維持率
3. 融資手續費、利率、如何計算
4. 台股、美股申請融資條件
5. 融資優勢、風險

什麼是信用交易？

在股票市場中，交易模式可分為「現金交易」及「信用交易」兩種，如果投資人買賣股票時是使用自己現有的資金來操作，就是所謂的現金交易（Cash Trading）；但如果投資人買賣股票的資金是借來的，那就屬於信用交易（deal on credit），又稱保證金交易（Margin Trading）。 

信用交易指的是「融資」（Margin Trading）及「融券」（Securities Lending、Short Selling）兩種，簡單來說就是當投資人想買某檔股票但資金不足，或是想要賣出某檔股票但目前手上沒有該股票的時候，因此投資人可以向券商借錢或借股票來進行交易的一種方式。而提供這種融資融券交易的證券賬戶，英文稱為 Margin Account，中文叫做：信用賬戶、保證金賬戶、融資融券賬戶等。

• 融資（Margin Trading）：向券商借錢買股票
• 融券（Short Selling）：向券商借股票來賣

什麼是融資？

融資（Margin Trading、Financing Transaction、Margin Transaction）指的是向券商借錢買股票，等到股票賣出後再將錢還給券商。簡單來說，就是利用較少的本金來買進股票，是一種合法擴張信用的交易管道。 

當投資人認為未來一段時間內股票會上漲，但由於手中資金不足，或是想利用借來的錢買更多的股票，便會考慮採用融資交易。

使用融資買進一支股票，並不是券商會借你全額，券商會提供6成的資金，而投資人必須自備4成的資金。

舉例來說，若投資人要買的股票股價為20元（1張為2萬元）。使用融資進行買進，你必須自備8千元，券商提供1萬2千元。

• 融資金額：20（元／股）× 1,000（股）× 60% = 12,000（元）
• 融資自備款：20,000 – 12,000 = 8,000（元）

※ 台股一張為1,000股

融資是財務槓桿？

由上面的例子來說明，如果一般現金交易的方式買進股價20元的股票，代表投資人購買1張，需要支付2萬元現金。但是如果使用融資買進，投資人只需要拿出40%的資金，也就是8千元。

如果股價順利上漲到25元，從投資報酬率來看，如果是以現金交易的方式買進，報酬率為25%，但是使用融資交易所獲得的報酬率，卻高達62.5%！

• 現金交易報酬率：（25,000－20,000）÷ 20,000 × 100% = 25%
• 融資交易報酬率：（25,000－20,000）÷ 8,000 × 100% = 62.5%

如果一般現金交易的方式買進股價20元的股票，代表投資人購買1張，需要支付2萬元現金。但是如果使用融資買進，投資人只需要拿出40%的資金，也就是8千元。

如果股價順利上漲到25元，獲利為5千元（25,000 – 20,000），從投資報酬率來看，如果是以現金交易的方式買進，報酬率為25%；但是使用融資交易所獲得的報酬率，卻高達62.5%！

換句話說，一樣是賺5千元，融資交易用8千元就賺到了，現金交易則要用2萬元才賺到5千元。

因此，你會發現如果使用融資進行交易，相對於現金交易，等於是使用了2.5倍的財務槓桿。在股價如預期順利上漲時，融資交易可以將獲利達到放大的效果。

但是相對的，如果股價不如預期上漲，反而下跌，那使用融資交易的虧損幅度也會跟著倍數增加。

什麼是融資成數？

融資成數，指的是使用融資買進時，向券商借的資金比例。以現在來說，融資買進上市的股票能借到6成，也就是自備款只需準備4成；買進上櫃（Over-The-Counter, OTC) 的股票能借的資金為5成，自備款就需要準備5成。

但有時候會有例外的情況。當個股的股價出現波動過度劇烈、成交量過度異常、有鉅額違約交割、股權過度集中或是出現處置狀況等因素，會有融資成數調整的情況出現，台股詳細資訊以臺灣證券交易所官網公布為主。

什麼是融資維持率？

券商將錢借給投資人，為了能夠降低借錢風險，怕投資人無法還錢，因此會有一定的保護機制，也就是「融資維持率」，英文是 Maintenance Margin，計算方式為「股票現值」除以「融資金額」。

 融資維持率公式 = 股票現值 ÷ 融資金額

若投資人使用融資買進後遇到股價下跌時，當本金減少至一定比率，券商就會發出融資追繳通知（Margin Call），要求客戶盡速補錢。

舉例來說，投資人使用融資買進1張20萬元的股票，其中12萬是向券商借的資金，買進後的融資維持率為166%（200,000 ÷ 120,000 × 100%）。

依規定，當股價下跌，導致股票現值跟著降低的情況下，使融資維持率「低於130%」，券商就會向投資人發出融資追繳通知，投資人就需要進行補錢的動作。

那麼，買進股價為200元（1張20萬）的股票，股價下跌到多少時，投資人會被發融資追繳通知呢？

答案是156元（156,000 ÷ 120,000 × 100% = 130%）。 

簡化一下計算方式，你可以直接將融資買進當下的價格乘上0.78，就會是融資追繳的價格了。 

融資維持率簡化公式 = 融資買進股價 × 0.78 

遭券商追繳時該如何處理？

遇到券商發出融資追繳通知時，在融資維持率不足的當天起計算（T日）以後的2天內（T+2日收盤前），必須完成補錢。如果不補足差額，就會被券商斷頭，強制出售你的股票。

那麼需要補多少錢呢？可以分為2種情況。

1. 於2日內補錢至融資維持率達166%以上

如果在2日內，將錢補足至融資維持率166%之上，那麼融資追繳令就會撤銷。

2. 於2日內補錢至融資維持率130%以上，166%以下

這種方式是將資金補足到不會遭券商斷頭的限度，把融資維持率提升到130%，股票不會被斷頭強制賣掉，但是融資追繳令還是存在。換句話說，投資者只是短暫度過危機。

但是，萬一股價不幸的又再一次下跌，使得融資維持率再次低於130%，那麼這次就必須在「當天下午」完成補錢，否則券商隔天就會直接將股票賣出。 

遭券商追繳時，完全不補錢會怎麼樣？

在第一次收到券商發出的追繳通知時（T日），如果沒有在之後的2天內補足錢，提高融資維持率，券商就會在第3日開盤時（T+3日），以市價將股票賣出，也就是在市場中常聽到的「融資斷頭」，英文稱為 Forced Selling、Forced Liquidation 。 

尤其當股市出現連續大跌時，市場上使用融資交易的投資人更容易被斷頭。券商拋售股票引發龐大的賣壓會促使股價出現急跌，甚至造成股價無量跌停的情況發生。

融資交易有什麼費用？利息怎麼計算？

融資是向券商借錢的一種交易模式，既然是借錢就會需要支付利息費用。因此使用融資買賣的交易成本，除了買賣手續費、證交稅之外，在賣出股票時還需要支付「融資利息 Margin Rate」費用。 

每家券商融資利率可能有所不同，一般年利率大約在6%左右。將年利率除以365天就是每日的利息，利息天數是從交割日開始計算，到賣出交割日期一天為止。 

融資利息計算方式 = 融資金額 × 融資利率 ×（天數 ÷ 365） 

舉例來說，假設券商的融資年利率為6.5%，投資人融資買進1張20萬元的股票並持有20天後，以24萬元賣出，那麼他這筆交易的成本有多少？ 

買進股票的交易成本：

• 交易手續費 = 200,000 × 0.1425% = 285（元） 

賣出股票的交易成本：

• 交易手續費 = 240,000 × 0.1425% = 342（元）
• 證交稅 = 240,000 × 0.3% = 720（元）
• 融資利息 = 120,000（融資金額）× 6.5%（融資利率）× 20 ÷ 365 = 427（元） 

交易成本總計：

• 交易成本 = 285 + 342 + 720 + 427 = 1,774（元）

股票信用戶怎麼申請？

台股申請信用戶

完成證券開戶之後，想要進行融資交易時，你必須再和券商申請開「信用賬戶」，成功開通後就能執行融資買賣股票。

開立信用戶的申請條件如下：

1. 申請人必須年滿20歲
2. 開立證券戶滿3個月
3. 近一年買賣交易筆數滿10筆以上
4. 近一年累積成交金額超過申請信用額度的50%
5. 財力證明需達申請信用額度的30%（額度未超過50萬則不需要提供）

以下彙整信用額度試算表：

美股申請信用戶

這邊以 Firstrade 第一證券為例來說明。如果投資人已經擁有 Firstrade 第一證券現金賬戶，那麼只要在官網下載「融資賬戶申請表」，填寫完並上傳以郵寄，傳真或電子信箱方式送回 Firstrade 第一證券。

當帳戶完成審核並開通之後，就可以開始進行融資交易。不過要注意的是，融資賬戶中最低存款要求為2,000美元，也就是說，要進行融資交易時，賬戶中至少要有2,000美元以上才可以。

融資交易買賣方式

交易方式可以分為「一般交易」及「當沖交易 Day Trading」，這兩種交易方式如果要進行信用交易，在委託時要特別留意委託買賣的方式。

如果是以融資買進（資買）之後，要進行當日沖銷賣出，要以融券賣出（券賣）的方式進行委託。

如果不是進行當日沖銷，使用融資買進（資買）後，在隔日之後想要賣出股票時，就以融資賣出（資賣）的方式進行委託。

融資交易的優勢

在投資時，如果能善用財務槓桿的力量，將會使獲利達到加倍的效果。融資交易屬於一種合法擴張信用的交易管道，能夠以較小的資金賺取較大的利潤。相對於一般使用現金交易，融資交易財務槓桿高達2.5倍。 

槓桿在高手的手中，可以放大投資報酬的損益，但是在投資技巧、投資心態尚未成熟的新手手中，卻可能毀了自己。

融資交易的缺點與風險

融資交易的缺點是利息費用較高，且利息的計算方式是以「日」來計算，也就是說包含假日也計算在內。持有時間越長，在交易成本上也會累積出一筆不小的金額。 

而融資交易最大的風險來自槓桿的作用，如果股價未如預期的上漲，投資人又沒有果斷賣股離場，虧損的幅度也會達到放大、加速的作用。

總結

融資交易是一種以小搏大的交易方式，如果運用的好，行情如預期的上漲，便能夠將獲利報酬大幅提升。但是相對的，高報酬的背後也伴隨著高風險。如果行情並沒有如預期的發展，反而下跌，那麼融資交易所造成的虧損也會放大。

因此，不建議投資新手為了將獲利放大而使用融資交易。這是因為多數人在投資心態及技巧不成熟的情況下，使用融資反而容易受傷，甚至直接從市場畢業。

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Henry

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免責聲明：本文所提及之個股僅作說明並提供讀者參考，並不具任何操作建議之意圖，請讀者應審慎考量投資風險，並就投資結果自行負責。

文章轉載自《Spark Spark Finance》