借券、融券有什麼差異?借券賣出餘額、融券餘額該怎麼看?

最後更新日期: 2022-11-18

借券、融券有什麼差異?借券賣出餘額、融券餘額該怎麼看?

在市場中,股價的走勢有漲有跌,大多數投資人通常只會藉由低買高賣的方式來賺取價差獲利,其實在空方趨勢中也能透過「放空」的方式來獲利。

本篇將和你借紹市場上常見的兩種放空方式:融券借券,他們之間有什麼差異?融券餘額、借券賣出餘額的變化又透漏什麼訊息?

股票放空是什麼意思?

放空也可稱為「做空」或「賣空」,在交易市場上是一種很常見的交易方法,而「」一般有空頭市場、看跌的意思。

通常大多數投資人預期股價後續會上漲而選擇買進,等股價真的如其上漲後賣出,就能賺取價差收入。

放空同樣是利用價格之間的差值來賺取收入,只不過交易的方式是「先賣後買」,也就是說,當投資人預期某一檔股票後續股價可能下跌的機率較高,於是先進行賣出該股票,等到未來股價真的如預期下跌後,再把股票買回就能賺取價差收入。

而一般在股票市場上常見的做空方式有兩種,一種是「融券」,另一種是「借券」。

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融券是什麼?

融券(Short Selling)屬於信用交易的一種方式,當投資人預期股價後市下跌的機率高,但礙於手中沒有股票,於是便可以向券商先借股票來賣,等到股價如預期的順利下跌後,再將股票買回還給券商,也就是「融券回補」,投資人就能賺取中間的價差。

舉例來說,投資人發現A股票表現疲弱,加上整體盤勢不佳的情況下,認為A股票在近期可能有機會出現一波下跌走勢,因此投資人就能利用融券來進行放空。

假設A股票現價為30元,於是投資人先向券商借A股票以30元的價格賣出。幾天之後A股票如預期下跌,直到股價來到25元時,投資人以25元買入A股票並還給券商,中間的5元價差就是投資人的獲利。

投資人使用融券放空股票時,除了券商要有券可以借你之外,通常還需要自付90%的融券保證金(融券成數為9成)。

所以並不是每支股票想要使用融券放空就可以這麼做,因為如果券商沒有股票可以借給你,你就無法順利進行。因此透過「借券」的方式進行放空,是投資人的另一種選擇。

融券餘額

融券餘額指的是一檔股票投資人使用融券交易的張數總量。

舉例來說,王先生使用融券交易放空5張B股票,此時B股票的融券餘額就會增加5張,幾天之後王先生將之前使用融券賣出的B股票進行回補(買回),這時候B股票的融券餘額就會減掉5張。

借券是什麼?

借券的全名為「有價證券借貸」,主要是透過券商擔任媒合仲介,協助尋找有借券需求的投資人,當股票出借人與想借入股票的人雙方達成共識,就能透過券商平台完成借券流程。

股票借券

對於出借股票的人來說,將股票借出能夠賺取股票出借的利息,且利息是以「」計息,這種方式適合存股族及長期投資人,其概念就像出租房子(出租股票)一樣,把房子(股票)租出去就能收取房租收入(借券利息收入)。

而對於借股票的人來說,可以透過借券放空的方式賺取價差,當然,借券的目的也可以用來作為套利、避險…等交易策略。

不過要知道的是,借來的股票如果沒有在市場上賣出的話,就不代表借券放空喔,我們先來釐清一些名詞解釋。

借券餘額

借券餘額指的是借券數量的總量有多少張。

比方說陳先生使用借券借了5張A股票,林小姐同樣也借了10張A股票,這時候A股票的借券餘額就是15張。

幾日之後,陳先生把借來的5張A股票歸還(還券),那麼A股票的借券餘額就會扣掉5張剩餘10張。

借券賣出

借券賣出指的是借入股票之後並確實在交易市場上賣出股票。

借券賣出餘額

借券賣出餘額顧名思義指的是借券賣出的總數量有多少張。

舉例來說,邱小姐借了10張C股票並且全數賣出,張先生借了3張C股票也全數賣出,此時C股票借券賣出餘額為13張。

幾日之後,張先生將C股票買回3張並歸還(還券),那麼C股票的借券賣出餘額扣掉還券的3張後剩餘10張。

借券、融券有什麼差異?

了解借券與融券的概念後,雖然兩者都屬於放空的工具,那彼此之間還是有不同之處,以下比較兩者列出6項差異:

1、股票來源

  • 借券:透過券商跟投資人借股票。
  • 融券:跟券商借股票。

2、借券費用

  • 借券:0.01%~16%。
  • 融券:0.08%。

3、使用原則

  • 借券:沒有限制,投資人借入股票後可以自行決定何時賣出。
  • 融券:使用融券進行放空時,需要立刻在市場上賣出。

4、使用人限制

  • 借券:沒有限制,因此大多數外資會藉由借券賣出進行做空。
  • 融券:一般投資人能夠使用融券進行放空,但法人機構(如三大法人)則無法使用。

5、用途比較

  • 借券:除了可用來放空外,也可以運用於套利、避險…等交易策略,在使用上較為彈性。
  • 融券:主要用來進行賣空交易。

6、股票召回

  • 借券:出借股票的人可以隨時召回借出去的股票。
  • 融券:除非碰上除權息、股東會及低於融券維持率外,券商無法強制召回股票。
融券 vs 借券
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「融券餘額」的變化透漏什麼訊息?

一般來說,由於法人無法使用信用交易,不能利用融資來買股票或融券來放空股票,因此融資融券被視為是「散戶指標」,藉由融資融券的變化可以判斷散戶的動向。

當融資餘額增加,代表散戶看法偏多,後續股價下跌的機率較高;相反的,融券餘額增加,代表散戶看法偏空,後續股價上漲的可能性較大。

而融資的買盤,在未來可能會變成加速股價下跌的燃料,因為當股價開始下跌時,過多的融資會開始賣出獲利了結或是執行停損,接下來陸陸續續就會出現搶著賣出甚至出現融資斷頭的結果,使賣壓力道加重,造成股價加速下跌。

而融券的賣盤,也可能成為未來上漲的燃料,因為投資人認為將來會下跌時,開始使用融券賣出進行放空,但股價卻不跌反漲,直到當初放空的投資人受不了時,開始進行回補(買股票),此時的買盤力道就會進一步加速股價上漲。

因此「融資減少,融券增加」對於籌碼來說較為理想,這意味著散戶看法普遍偏空,若股價持續上漲,就容易在後市出現軋空的力量,進一步推升股價續漲。

不過,現在非投資機構的主力大戶也會利用融資融券還進行交易,所以觀察融資融券餘額的變化,不見得完全都是散戶的行為。

因此,僅利用融資融券餘額的變化來判斷股價後續走勢是有盲點的,如果能夠再搭配籌碼的流向,確定籌碼是流向法人、主力大戶、還是流向散戶手中,才能夠更準確的解讀。

「借券賣出餘額」的變化透漏什麼訊息?

既然法人無法使用信用交易,借券就成為法人進行放空策略的一種管道,因此借券賣出餘額的變化,在市場上許多人就把它用來解讀法人對於該股票的看法。

也就是說,當借券賣出餘額持續增加,代表法人對該股看法偏空且避險需求增加,投資人就要格外小心,因為後市較容易存在下跌的風險。

相反的,當借券賣出餘額持續降低,代表法人對該股看法沒有那麼空了,股價後市相對就容易上漲。

舉例來說,欣興(3037)自2022年以來,在2月底見高點後便開始走跌,期間可以看到借券賣出餘額持續增加,在空方力道持續上升的情況下,股價就不容易出現扭轉。

欣興(3037)日線走勢圖
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快速重點整理

  • 放空是一種「先賣後買」的交易方式。
  • 融券是投資人向券商借股票來賣,事後再買回股票還給券商,一般法人機構無法使用信用交易。
  • 借券是透過券商向其他投資人借股票,除了可用來放空外,也可以運用於套利、避險…等交易策略。
  • 由於法人無法使用信用交易,因此融資融券常被視為是散戶指標
  • 借券賣出餘額持續增加,通常意味著法人對該股看法偏空且避險需求增加,此時投資人就要格外小心。

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