最後更新日期: 2023-03-06
在交易市場上,投資人可以運用融資或融券等信用交易的方式來達到放大財務槓桿的目的,以較少的資金賺取更多的獲利。
但我們在市場上經常會經到「融資斷頭」這個詞,這究竟是什麼代表意思呢?
本篇將和你分享融資維持率是什麼?融資維持率如何計算?融資維持率低於多少時會收到券商發出追繳通?以及如何避免被斷頭?
目錄
融資維持率是什麼?
融資(Margin Trading)是信用交易的一種方式,或稱為保證金交易,簡單來說就是當投資人想買某支股票,但礙於手中資金不足或是想放大槓桿以小博大,因此向券商借錢來進行交易的一種方式,等到股票賣出後再將錢還給券商。
使用融資買進一支股票,並不是券商會借你全額,一般來說,使用融資買進上市的股票能借到6成,也就是自備款只需準備4成,使用槓桿為1.5倍;買進上櫃的股票能借的資金為5成,自備款就需要準備5成,使用槓桿為1倍。
舉例來說,投資人利用融資買進(資買)1張「上市公司」股票,當前的股價為30元(1張為3萬元),投資人必須自備1萬2千元,券商提供1萬8千元。
- 融資金額:30(元/股)× 1,000(股)× 60% = 18,000(元)
- 融資自備款:30,000 – 18,000 = 12,000(元)
若投資人利用融資買進1張「上櫃公司」股票,當前的股價同樣為30元,投資人必須自備1萬5千元,券商提供1萬5千元。
- 融資金額:30(元/股)× 1,000(股)× 50% = 15,000(元)
- 融資自備款:30,000 – 15,000 = 15,000(元)
使用融資交易時,券商為了降低借錢給投資人的風險,怕投資人因為虧損導致無法還錢,因此券商會設有一定的保護機制,也就是「融資維持率」。
融資維持率計算方式
從計算公式來看不難發現,當股價下跌就會導致股票現值跟著降低,進而使融資維持率跟著下降。
一般來說,投資人使用融資交易買進上市公司的股票時,初始的融資維持率為167%,而上櫃公司的股票融資維持率為200%。
融資買進上市公司股票初始維持率167%
舉例來說,使用融資買進1張上市公司的股票,假設當前股價為50元(股票現值50,000元),而融資金額為3萬元(50000×60%),因此買進後的融資維持率為167%。
融資維持率=50000÷30000×100%=167%
融資買進上櫃公司股票初始維持率200%
舉例來說,使用融資買進1張上櫃公司的股票,假設當前股價同樣為50元(股票現值50,000元),而融資金額為2萬5千元(50000×50%),因此買進後的融資維持率為200%。
融資維持率=50000÷25000×100%=200%
融資維持率低於130%,券商發出追繳通知
依規定,當融資維持率「低於130%」券商就會向投資人發出融資追繳通知(Margin Call),要求客戶盡速補錢。
舉例來說,投資人使用融資買進1張上市公司股價為30元的股票,買進後的初始融資維持率為167%,若股價不幸下跌至23.4元以下時,就會使得融資維持率低於130%(23,400÷18,000),此時投資人就會收到券商發出的融資追繳通知。
若投資人使用融資買進1張上櫃公司股價同樣為30元的股票,買進後的初始融資維持率為200%,若股價不幸下跌至19.5元以下時,就會使得融資維持率低於130%(19500÷15000),此時投資人就會收到券商發出的融資追繳通知。
簡化一下計算方式,能讓你快速了解當買進後股價下跌至多少時,會使融資維持率低於130%(可利用上述舉例來驗證)。
如何避免被斷頭?
使用融資交易如果因為股價下跌使融資維持率低於130%時,就會收到券商發出的追繳通知,如果擔心被融資斷頭有2個方式可以避免:
- 依規定補足資金提升維持率。
- 利用融資現償的方式,將股票轉為現股
1、依規定補足資金提升維持率
第一次收到追繳通知,在融資維持率不足的當天起計算(T日)之後的2天內(T+2日)收盤前,必須完成補錢以提高融資維持率,就能避免被斷頭。
於2日內補錢提升融資維持率至130%以上但不足167%
這種方式是將資金補足到不會遭券商斷頭的限度,但是融資追繳令還是存在。也就是說,投資人只是短暫度過危機。但是,萬一股價不幸又再次下跌使得融資維持率再次低於130%,那麼這次就必須在「當天下午」完成補錢,否則券商隔天就會直接將股票賣出(融資斷頭)。
於2日內補錢提升融資維持率至167%以上
如果在2日內,將錢補足至融資維持率166%之上,那麼融資追繳令就會撤銷。
2、利用融資現償的方式,將股票轉為現股
除了按時補錢之外,你也可以利用「融資現償」的方式避免被斷頭的風險,也就是以「現金」的方式,將當初融資的金額以現金補足變成現股,等於是將股票變成全數是由自己出資。
收到追繳通知,不補錢會怎樣?
若收到券商的追繳通知後,沒有在之後的2天內補足錢以提高融資維持率,券商就會在第3日開盤時(T+3日),以市價將股票強制賣出,也就是在市場中常聽到的「融資斷頭」。
融資斷頭的情況經常發生在股市出現連續大跌時,市場上使用融資交易的投資人更容易被斷頭。券商拋售股票引發龐大的賣壓會促使股價出現急跌,甚至造成股價無量跌停的情況發生。
同時擁有融資、融券部位,這時要看「整戶維持率」
前面所介紹的是假設投資人只使用融資來買進股票的前提下作說明,若投資人同時擁有融資、融券交易的部位時,此時就是以整個信用交易戶還做合併計算,也就是「整戶擔保維持率」。
依規定,信用交易戶的整戶擔保維持率只要低於130%,券商就會發出追繳通知,要求客戶盡速補錢提升維持率。
整戶維持率 = (融資股票總市值 + 融券擔保品 + 融券保證金 )÷(融資金額 + 融券股票最新總市值)x 100%
結論
融資交易是一把雙面刃,也是一種以小搏大的交易方式,若能妥善運用,就能發揮財務槓桿的力量,使獲利達到加倍的效果。
而融資交易最大的風險也是來自財務槓桿,由於多數投資人無法有紀律地做好風險管控,且在投資心態及技巧不成熟的情況下,使用融資反而更容易受到嚴重傷害,甚至從此離開市場。
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