什麼是「股價淨值比」?該如何計算、查詢?PBR小於1就值得買進嗎?

什麼是股價淨值比

評估一檔股票價格的合理性,目前股價是不是被高估或低估,多數人可能第一個想到的指標為本益比(PE),不過本益比的評估法並非適用於所有股票。

本益比一樣都是用來評估股價合理性的另一個指標為股價淨值比(Price Book Ratio),這項指標能夠彌補本益比在使用上的盲點。

這篇文章整理了股價淨值比的概念,包括股價淨值比計算公式、和本益比的關係、股價淨值比高低的真實意義、使用股價淨值比選股、判斷股價合理性和買入點的誤區等等,讓你一次看懂股價淨值比。

.

什麼是股價淨值比?

股價淨值比(Price to Book Ratio, P/B),又稱市淨率、市賬率,是一種用來衡量風險的指標,利用股價與每股淨值的關係,來判斷公司目前股價的合理性,協助投資人判斷股價是否處於被低估的現象。

.

股價淨值比公式與計算

股價淨值比(P/B)的計算方式是由「股價」除以「每股淨值」所得到的結果,表示公司的股價是淨值的幾倍,使用時通常會以1作為分界點。

股價淨值比公式

簡單來說,當股價淨值比小於1,意味著此時的股價處於被低估的現象。

假設A公司的股價每一股淨值為20元,目前股價為24元,那麼股價淨值比就是1.2;當A公司股價下跌來到16元,股價淨值比就會下降到0.8。

股價淨值比公式中分母的每股淨值(NAVPS)是一種用來衡量一間公司股票的價值,也是用來評估公司經營能力的財務指標,計算方式是由「淨值」除以「發行股數」所計算出來的結果。

每股淨值公式

淨值,又稱股東權益(Shareholder’s Equity),簡單來說是公司把所有資產賣掉後能換得現金的總額。

上市公司的淨值是「總資產 Total Assets」扣除「總負債 Total Liabilities」和無形資產(Intangible Assets)後的價值,亦即「賬面價值」,代表了公司最原始的價值。

資產如廠房、機器設備、土地等,都是公司創造盈利的來源。總資產越高,代表公司的盈利高,淨值也會跟著提高,代表公司的價值越來越高,財力雄厚。

股價淨值比可用來觀察當前股價與淨值之間的關係,用來比較公司的賬面價值和當前股價,藉此判斷目前股價是否處於合理的位置。

股價淨值比高低代表什麼?

一般來說,在使用股價淨值比時會以1作為分界。當股價淨值比<1時,代表此時的股價處於便宜、被低估的價位;當股價淨值比>1時,則代表股價昂貴,此時買進的話潛在報酬相對較低。

既然這麼簡單,那麼只要發現股價淨值比<1的股票時,就應該趕緊進場搶便宜嗎?

如果這麼簡單可以依賴這個指標來判斷輕就能獲利,那麼股票市場中就不會有那麼多人虧錢了。

股價淨值比並非適用所有類型的股票,最常被使用在「景氣循環股」和 「 獲利不穩定的公司 」 上面,協助投資人評估目前股價的合理性。

.

股價淨值比的迷思

既然股價淨值比小於1代表該股票被低估,那麼只要看到「股價淨值比<1」的股票就應該買進?

答案是否定的

一家處於虧損的公司,淨值搞不好會越來越低。你現在看到股價顯示被低估,但未來隨著淨值下降,你現在買的便宜價就會是未來的昂貴價。

假設A公司長期處於虧損狀態且沒有轉好的現象,目前淨值為20元,股價是16元,投資人發現股價淨值比只有0.8,覺得股價被低估了應該買進。

但之後A公司因為持續虧損,淨值下降到12元。當時投資人買的16元以為已經非常便宜了,現在來看股價淨值比竟然高於1.3,反而當初進場是買貴了。

且一家持續虧損的公司,股價自然不會有太好的表現,因此投資人可能就會面臨長期的套牢。

所以並不是股價淨值比越低越該進場,還要先評估這家公司是否具有以下條件:

  • 產業趨勢方面是否具備競爭力?
  • 公司未來獲利是否有機會成長?
  • 公司本身基本面良好,只是用到系統性風險而被錯殺?

如果答案都是否定的,即便股價淨值比低於1,也千萬不可以冒然投資。

本益比和股價淨值比的關係

股價淨值比(PBR)與本益比(PE)兩者都是常用的估值指標,被廣泛使用來評估股價目前是否被低估或者被高估,有沒有出現買入點。

本益比(PE)

本益比是以目前股價與每股盈餘的關係來評估股價的合理性,計算的結果透露出每年獲利狀況,並推算需要多久時間才能夠回本。低本益比代表股價被低估;相反的,高本益比即表示股價出現被高估的情形。

一般來說,本益比適用在評估一家獲利穩定成長的公司。對於獲利不穩定、虧損的的公司,使用本益比來做判斷股價的合理性就容易失真。

股價淨值比(P/B)

股價淨值比則是以目前股價與每股淨值的關係,來做進一步評估,判斷一家公司的股價合理性。低股價淨值比代表當前股價被低估,潛在報酬相對就偏高;相反的,高股價淨值比表示股價目前偏貴,潛在報酬相對就偏低。

在估值上,股價淨值比更適合用來評估景氣循環股或是成長停滯的產業。這類公司的營運受景氣的好壞影響,或者缺乏成長性。利用本益比來評估容易出現誤判的情形,因此就要以股價淨值比做為衡量的基礎,透過比較公司的賬面價值和當前股價,判斷出股價的合理性。

股價淨值比查詢

股價淨值比可以藉由以下這幾個網站查詢:

台股

Goodinfo! 台灣股市資訊網

財報狗

美股

Morningstar

Yahoo!Finance

馬股

MalaysiaStock.Biz

KLSE Screener

.

總結

股價淨值比(P/B)是一項適合用於評估景氣循環股及潛力不穩定的公司,股價是否在合理水平的指標。注意,在使用股價淨值比時,不要看到股價淨值比<1就一股腦兒進場,要更進一步了解該公司的營運狀況。

如果是一家長期虧損的公司,即便評估結果股價屬於被低估的情形,也不該貿然投資,因為無法獲利的企業,股價通常表現平平或持續下跌,此時進場就容易陷入長期套牢的困境喔。

.

推薦閱讀

免責聲明

此文章內容僅作為教學、分享及參考的用途,而非專業的投資建議。由於個人的情況及需求不同,你可以聯係Spark Spark Finance團隊或咨詢你的理財規劃師,以取得專業的建議。

文章轉載自《Spark Spark Finance

如果這篇文章對你有幫助,請動動手指給我5下拍手或留言給我,也歡迎分享給有需要的人一起學習~

在〈什麼是「股價淨值比」?該如何計算、查詢?PBR小於1就值得買進嗎?〉中有 8 則留言

  1. 很詳細的介紹,讓我更熟悉股價淨值比
    不過想請問版主,股價淨值比適合用在什麼樣類型的股票麽?因為有很多我喜歡的股票例如寶僑、3M跟蘋果等等,股價淨值比都好幾倍以上。

    回覆

發佈留言