什麼是「資產報酬率」?如何計算、查詢?ROA和ROE有什麼差異?

/// 最後更新時間” 2021-10-28 ///

什麼是「資產報酬率」?如何計算、查詢?ROA和ROE有什麼差異?

挖掘一家具有成長潛力的企業,最直接的做法就是觀察該企業的獲利是否能夠逐年成長。

基本面分析,除了可以透過觀察每股盈餘(EPS)股東權益報酬率(ROE)外,還有一項能夠用來評估企業獲利能力的指標,就是資產報酬率(ROA)

這篇文章會介紹資產報酬率(ROA)的方方面面,內容包括:

  • ROA 的概念
  • ROA 所算出的數值代表什麼
  • ROA和 ROE、杜邦方程式的關係
  • 選股時該如何實際運用 ROA

什麼是資產報酬率

資產報酬率(Return on Assets, ROA)又稱資產收益率,用來衡量一家企業使用資產來創造獲利的效率及能力,該數值結果越高,代表企業利用資產的賺錢效率越好。

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資產報酬率(ROA)公式與計算

ROA公式

資產報酬率(ROA)計算方式是由「稅後淨利」除以「總資產」所得到的結果,其數值越高,代表企業利用資產來創造利潤的能力越好

  • 稅後淨利:也就是企業賺錢後所得到的營業收入,扣掉營業成本(原料、人工、製造費用)、營業費用(推銷費用、管理費用、研發費用)、業外收支以及所得稅後所剩餘的利潤。投資人能夠從損益表找到該數值結果。
  • 總資產:指的是企業所擁有的資源,包括資金、設備、土地、廠房‧‧‧等有形資產;有助於生產經營活動進行的商譽、專利權‧‧‧等無形資產,也屬於資產的一部分。投資人能夠從資產負債表找出該數值結果。

舉例來說,假設A公司資產總額為50億元,今年共賺得10億元的利潤,因此該公司資產報酬率(ROA)即為20%。

  • 資產報酬率(ROA)=(10÷50) × 100% = 20%

資產報酬率(ROA)查詢

台股資產報酬率(ROA)的資訊可以透過各大財經數據網站、看盤軟體查詢,如 CMoneyGoodinfo財報狗

美資產報酬率(ROA)的資訊則可以透過 Investing.comMorningstar 等查詢,無需自己計算,只要搞懂數據背後的意義就好。

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資產報酬率(ROA)高低代表什麼?

資產報酬率(ROA)衡量一家企業是否有效運用資產創造獲利的能力,因此資產報酬率越高,代表企業資產的使用效率越好,利用資產所創造的利潤也越高,獲利能力也就越強。

相反的,如果一家企業資產報酬率越低,則表示該企業資產的使用效率不佳,因此能創造的利潤也就越少,使得獲利能力表現較差。

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觀察ROA時,你該注意的2件事

比較ROA時,彼此產業相同才有比較的意義

進行ROA比較時,以同產業間互相比較較為適當。這是因為不同產業,彼此之間使用資產的方式不同,如金融業與電子業。

評估ROA時,以長期趨勢來做觀察

與其他財務指標相同,在判斷上如果只看短期的數據結果,很容易造成誤判。投資人應該以長期的發展趨勢作為觀察較合適,才能清楚評估企業獲利能力是不是逐年在成長、停滯,或是轉為衰退。

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杜邦方程式、ROE與ROA之間的關係

杜邦方程式(DuPont Equation)起源於美國杜邦公司,屬於一種分析財務的方法,分為淨利率資產周轉率權益乘數

杜邦方程式
  • 淨利率 = 稅後淨利 ÷ 營收,代表企業的獲利能力
  • 資產周轉率 = 營收 ÷ 資產,代表企業的資產使用效率
  • 權益乘數 = 資產 ÷ 股東權益,代表企業財務槓桿的比率

透過杜邦分析法,會發現股東權益報酬率(ROE)可以用資產報酬率(ROA)乘上權益乘數,也就是財務槓桿來進行計算。

因此,如果發現一家企業擁有高ROE,但是ROA很低,極有可能表示企業透過高額的舉債來創造獲利。當發生景氣衰退的情況,這類高財務槓桿的公司伴隨的投資風險也會跟著放大,甚至會發生公司無力償債,面對財務危機的困境。

ROA 和 ROE 差別在哪裡?

資產報酬率(ROA)股東權益報酬率(ROE),兩者都是用來衡量企業獲利能力的指標,不過兩者之間的差異,從計算公式就可以看的出來。

資產報酬率是衡量一家企業使用資產創造獲利的能力,而股東權益報酬率則是讓投資人了解,企業利用股東投入的資金所創造獲利的能力。

資產報酬率(ROA)公式:

ROA公式

股東權益報酬率(ROE) 公式:

ROE公式

資產的計算公式我們可以知道,總資產會和股東權益加上總負債所得到的結果相等,因此 ROE 與 ROA 兩者之間的差異在於——計算時有沒有納入企業的「債務」。

簡單來說,ROA 會考量企業債務;ROE 則不看債務。

  • 總資產=股東權益 + 總負債

所以當一家企業本身沒有負債,那麼 ROE 與 ROA 的結果將會相等。

什麼時候該用ROA?什麼時候該用ROE?

在評估一家企業的獲利能力時,除了會參考每股盈餘、營業利益率、毛利率、稅後淨利率等財務指標外,同時也會參考 ROA 及 ROE。

而 ROE 與 ROA 之間的差異在於計算時是否考量到債務,由於負債比率提升時會使 ROE也會跟著提升,所以一般擁有高負債比率的企業(如金融保險業、租賃業、營建業等),大多會利用 ROA 來進行評估,比較能夠準確判斷該企業的運用資產的獲利能力。

負債比率沒那麼高的情況下,使用 ROE 進行評估較能顯現企業運用股東的錢創造獲利的能力。

ROA的實際應用例子

觀察一家企業的獲利狀況時,最好以一個長期的趨勢來觀察,且和同產業進行比較,才能夠了解該企業長期獲利趨勢是否維持,或持續在成長。

以台積電(2330)為例,我們觀察近11年(2010年至2020年)的資產報酬率表現,幾乎都能維持在15~20%高水準區間。

那麼再來看看屬於相同產業的聯電(2303)近11年的資產報酬率表現,就能明顯看出聯電的表現結果相較於台積電來說,沒那麼出色。

台積電VS聯電

總結

總資產報酬率(ROA)與股東權益報酬率(ROE)都是用來評估一家企業獲利能力的重要指標,ROA 數值結果越高,代表企業利用資產的賺錢效率越好。

在進行比較時,應以相同產業類別比較才具有意義。同時要觀察長期發展的趨勢,才能看出企業獲利的能力是否維持在一定水準,不會因某一年突然大增或大減而造成誤判。

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延伸閱讀

免責聲明:本文所提及之個股僅作說明並提供讀者參考,並不具任何操作建議之意圖,請讀者應審慎考量投資風險,並就投資結果自行負責。

文章轉載自《Spark Spark Finance

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在〈什麼是「資產報酬率」?如何計算、查詢?ROA和ROE有什麼差異?〉中有 8 則留言

  1. 感謝版主分享,可以更充分瞭解兩者的區別了,以前看到ROE非常高就覺得股東報酬率很高可以趕快上車,結果現在知道ROE太高其實是有債務風險的XD

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