「毛利率」是什麼?衡量企業獲利能力及競爭力指標

最後更新日期: 2022-05-17

「毛利率」是什麼?衡量企業獲利能力及競爭力指標

解讀財務報表可以告訴我們企業的營運狀況,及企業未來經營的動力,因此讀懂財報就能鑑定企業的內在價值。 

而大多數投資人最關注的莫過於財報中的「三率」結果:毛利率、營業利益率、淨利率。 

本篇將和各位介紹:

  • 什麼是毛利率?
  • 毛利率如何計算?
  • 數值高低代表什麼意思?
  • 毛利率、營益率、淨利率三項指標之間的關聯性
  • 如何查詢毛利率相關訊息?

什麼是毛利率?

毛利率(Gross margin)是一項能夠檢視一家企業的收入與成本之間的關係的指標,藉此評估企業在生產上成本管控的能力。 

一般來說,擁有高毛利率的企業代表擁有較強的競爭力,或許是具有獨特產品、關鍵技術、或是良好的成本管控能力; 

若企業長期維持低毛利率,通常代表其公司產品競爭力較差,或成本管控不佳,因此較容易出現薄利多銷的現象。

毛利率計算公式

毛利率的計算方式是由「營業收入」扣掉「營業成本」後,再除掉「營業收入」所得的結果。

毛利率公式

舉例來說,速食店生產一個豬肉漢堡售價為60元,而生產一個漢堡所需要花費的成本為30元,其中包含麵包、豬肉排、蛋、生菜、沙拉醬以及包裝紙等等。 

因此,每賣出一個豬肉漢堡的營業毛利為30元,而毛利率為50%。

  • 營業毛利 = 60 – 30 = 30(元)
  • 毛利率 = 30 ÷ 60 × 100% = 50%

毛利率算出來的數值代表什麼意義?

毛利率除了是一項用來衡量企業獲利和成本管控的指標外,也是一項可以用來衡量產業競爭力的指標。 

一般而言,擁有高毛利率的企業,通常在產品或服務上擁有獨特的利基點和競爭優勢,能夠避免與同業間削價競爭。 

而低毛利率的企業,通常同產業之間的競爭者較多,彼此之間容易出現削價競爭的關係,使得企業毛利率因此下降。假如再遇上景氣降溫的情況,對企業的影響就會更大。 

因此,企業的獲利想要能夠持續成長的前提,除了營收要能夠成長之外,毛利率能否成長也占了相當重要的一環。

企業擁有持續增長的金錢收入,再加上良好的成本管控能力,才是提升獲利的雙引擎。

毛利率、營業利益率、淨利率之間的關係

想要知道一家企業的獲利能力,可以從財報當中的「損益表」(Income Statement)來觀察,其中這3項指標是投資人一定要認識的:毛利率、營業利益率(Operating Margin)、淨利率(Net Profit Margin)。

一家企業的真實獲利,來自於出售產品或服務所產生營業收入後,扣除掉生產製造時所花費的成本、人事管銷、業外收支、及所得稅,最後所剩下來的就是淨利潤,也就是真正賺到口袋裡的錢。

接著將進一步說明這3項指標的關係,從下圖中可以看到損益表的結構為: 

損益表結構

營業收入扣掉營業成本,剩餘的就是營業毛利;營業毛利扣掉營業費用,剩餘的就是營業利益;營業利益再加上業外收支,即為稅前淨利。最後扣掉稅金之後剩餘的就是稅後淨利。

指標1:毛利率 Gross Margin

企業的獲利根本來自於「營業收入」,扣除掉所有成本及稅金後才是淨利。因此當一家企業營收與毛利持續提升時,自然也就有機會提升營業利益,再進一步提高淨利。

指標2:營業利益率 Operating Margin

營業利益率又稱為營益率,是一項檢視企業本業經營能力的指標,數值的高低代表企業賺錢的多寡。 

也就是說,營業利益率越高,代表企業管理和銷售能力越好,本業賺錢能力越強;反之,營益率越低,表示公司管銷能力不佳。

指標3:淨利率 Net Profit Margin

毛利率與營業利益率這兩項指標都是用來檢視「本業」的況狀,而淨利率則是再進一步考量業外收支損益,能夠避免本業表現良好但業外虧損的企業。

稅前淨利是考量了業外損益的一項指標,由營業利益加上業外收入或扣掉業外支出後,所得到的結果,例如轉投資收益、出售土地或金融資產等等。 

而稅後淨利是再扣掉所得稅後所得到結果,也就是公司賣出產品或服務後,最後所賺取的獲利。 

因此,一家企業如果想要提升獲利,除了營收需要持續成長外,同時毛利率、營業利益率能否提升也至關重要。

本業獲利提升,對公司來說才是長久之計,若業外也能持續賺錢,那麼該公司獲利應該就會相當可觀。

毛利率查詢

個股毛利率的查詢方式可以參考以下3個網站:

選股時如何運用毛利率?

多數投資人在挑選股票時,經常太著重營收的成長性,反而忽略了毛利率這項指標,看到營收大幅成長作為買進依據,容易陷入一買就套牢的窘境。 

那麼在挑選股票時,除了營收成長之外,毛利率能否提升也是影響企業獲利的一項因素。觀察毛利率時可以使用以下兩個原則:

  • 跟過去的毛利率比較
  • 跟同產業之間比較

第一點應該不難理解,若營收能夠成長,毛利率與過去相比也有大幅度的成長,對於企業未來的營運,可以保持正向看待。

而多數人在看待毛利率這項使標的變化時,經常容易忽略一個重點:假設A公司去年毛利率為20%,今年毛利率提升為25%,多數人會覺得只是成長5%而已,看起來沒有太大的變化。 

但真正的成長性,其實並非只有5%,而是比去年成長了25%((25-20)÷ 20)之多,成長表現是相當不錯的。 

而互相比較兩家企業的毛利率時,要以相同產業之間進行比較才有意義。例如代工產業與 IC 設計產業之間的毛利率就有天壤之別的差距,比較起來就不具參考性。

毛利率的實際應用例子

眼科公司大學光(3218)自2018年以來,連續幾年營收呈現持續成長的現象,進一步檢視毛利率也是大幅度的成長。

範例-大學光

從2018年的54.19%,一直到2021年,毛利率已經上調至60%以上的水準,進而帶動整體獲利持續成長。因此股價的表現,也從2018年最低22.55元,成長至2021年最高450元的價位。

大學光股價走勢

總結

透過毛利率這項指標,能夠讓投資人檢視企業的獲利能力及成本款控的能力,企業獲利要持續成長,除了營收要能夠提升之外,毛利率的改善、優化也相當重要。在進一步檢視營業利益率、淨利率等指標,才能了解該企業是否真的有賺到錢。

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文章轉載自《Spark Spark Finance

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